Bundesbank, 2026 Finansal İstikrar Raporu’nda Alman finans sisteminin mevcut dayanıklılığını korumasına rağmen jeopolitik gerilimler gölgesinde faaliyet gösterdiğini açıkladı. Raporda aşırı varlık değerlemeleri, yükselen kredi riskleri ve gayrimenkul finansmanındaki kırılganlıklar temel tehditler arasında gösterildi.
Şirketlerin finansal baskı altında olduğunu belirten rapor, zayıf kârlılık, artan finansman maliyetleri ve iflaslardaki yükselişin daha fazla kredi temerrüdüne yol açabileceğini öngördü. Aylık şirket iflasları son dönemde 2014’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı; takipteki kredilerin oranı da geçen yılın ortasından beri artış gösterdi.
Alman bankalarının güçlü faiz gelirleri sayesinde kârlılığını sürdürdüğü, sermaye ve likidite açısından sağlam durumda bulunduğu aktarıldı. Buna karşın olası bir makrofinansal bozulmanın sektörü baskı altına alabileceği ve özel kredilerin bankacılık dışındaki aktörler tarafından daha fazla sağlanmasının riskleri artırabileceği vurgulandı.
Yatırım fonları başta olmak üzere banka dışı finansal araçlardaki risklerin büyüdüğü bildirildi. 2023 ortasından bu yana Alman açık uçlu gayrimenkul fonlarından sermaye çıkışlarının hızlandığı, bazı fonların geri ödemeleri askıya aldığı veya kısıtladığı kaydedildi. Bu durumun ticari gayrimenkul piyasasını zorlaması ve likidite sıkışıklığının sektörler arasında yayılması olası görüldü.
Michael Theurer, yüksek kamu borcunun düşük ekonomik büyümeyle birleşmesinin bankacılık sistemi üzerindeki etkisini sürdürdüğünü savundu. ABD teknoloji sektöründe yüksek seviyelerde kalan varlık değerlemelerinin piyasaları olumsuz sürprizlere karşı kırılgan hale getirdiğini belirten Theurer, düşük risk primleri ve yüksek kâr beklentilerinin tersine dönebileceğini ifade etti.
Sistemik öneme sahip bankaların düşük risk ağırlıkları ve sınırlı sermaye tamponları nedeniyle zararları karşılama kapasiteleri zorlanabileceğini belirten Theurer, sermaye tamponlarının güçlendirilmesini ve kamu tahvillerine ilişkin yoğunlaşmaların sınırlandırılmasını önerdi. Yüksek borç oranlarıyla finansmanın yaygınlaşmasının ise ödeme güçlüğü sorunları karşısında bankaları büyük risk altında bırakabileceğini uyardı.
Kaynak: Bloomberg HT
